Рука руку моет, или зачем американцы купили часть Манчестер Сити?
В конце ноября 2019 года произошла одна из самых необычных сделок в мире спорта - крупный инвестор приобрел 10% в капитале чемпиона Англии. Сумма сделки - 500 млн долларов, оценка группы после инвестиции - 4.8 млрд. Да, спорт - очень недешевое удовольствие. Но что же в этой сделке необычного?
Покупатель - американский фонд прямых инвестиций Silver Lake Partners, т.е. классические "американцы", которые только и думают, что о прибыли. Продавец - арабские шейхи из Manchester City Group. Шейхи что-то продали? Прибыль в дотационном Сити? Мы точно не спим?
Пресс релизы были традиционно сухие: американцы заявляли о "потенциале" покупки, шейхи отвечали реверансами о "стратегическом партнерстве и развитии". Но в каждой рыночной сделке должен быть интерес обоих сторон. В этой статье мы эти интересы и поищем.
Что купили?
Manchester City Group - холдинговая компания, владеющая долями в 8 футбольных клубах:
Manchester City F.C. 100% UK
Melbourne City FC 100% Australia
Montevideo City Torque 100% Uruguay
New York City FC 80% US
Mumbai City FC 65% India
Girona FC 44% Spain
Sichuan Jiuniu F.C. 28% China
Yokohama F. Marinos 20% Japan
На слуху, понятное дело, Манчестер Сити и Нью Йорк Сити, иногда вспоминают также Жирону и австралийский клуб. При этом, весь рынок знает, что Сити по средствам не живет, за что уже давно преследуется УЕФА за нарушение правил ФФП. Еврочиновники давно подозревают шейхов в прямом финансирование Сити под личиной якобы рыночных контрактов. Удивительная прозорливость, не правда ли?
Также нужно отметить, что акции холдинга публично не торгуются, а потому рыночную стоимость актива можно узнать только в результате оценки рыночной стоимости (или фактических сделок, что и было сделано после инвестиции и родило те самые 4.8 млрд). Так что, может Silver Lake и не американцы вовсе, а подсадные утки тех же шейхов?
Кто купил?
Silver Lake - классический приватный фонд, находится на рынке более 20 лет. Это плоть от плоти американские old money (основатели - сплошь белые американцы), в прошлом венчурные ивесторы, в настоящем - владельцы крупных пакетов в синих фишках (Dell, Tesla, Alibaba, Skype, Avaya, Seagate). Врядли такой фонд бы решил помогать шейхам искусственно завысить стоимость группы. Значит, они рассчитывают на заработок. Но откуда ему взяться, если почти 20% процентов доходов Сити идут напрямую из шейховских карманов?
Я далек от мысли, что такой серьезный инвестор мог купить кота в мешке или был обманут хитроумными шейхами. Недостачу "независимых" денег в отчетах Ман Сити можем заметить даже мы, чего уж говорить о профессиональных воротилах?
New York, New York...
Мне кажется, американцы заплатили 500 млн исключительно за американский же футбольный клуб, Нью Йорк Сити, где у шейхов 80%. Ниже излагаю причины:
1. Это единственная франшиза МЛС в Нью Йорке - монополия на показ футбола в одном из крупнейших мегаполисов мира. Да, футбол пока невысокого качества, но и франшизе всего 5 лет.
2. 5 лет назад вход в МЛС стоил 100 млн долларов. Сейчас взнос вырос до 150 млн., вход в лигу для 28 и 29 франшизы будет стоить уже 200 млн, для 30 - 325. Впечатляющая инфляция.
3. Согласно оценке Форбс, Нью Йорк Сити в 2019 году стоил 385 млн при смешных ежегодных доходах в 45 млн. При этом вся лига растет на 30% в год и примет 6 новых франшиз в течение следующих 3 лет.
4. МЛС - лига зарплатного потолка. Финансовая успешность в таких лигах более вероятна, чем в "диком поле" европейского футбола (ФФП, как мы знаем, не работает).
5. С точки зрения пиара, шейхам американский рынок не так важен. Основной бизнес ОАЭ - углеводороды, потребитель - Европа. Отбеливать репутацию нужно здесь, а если кто-то интересуется американским / индийским / китайским активом, можно и продать (попутно "легализировав" стоимость группы).
6. У Silver Lake уже есть спортивные активы - части в UFC и IMG, глобальных и хорошо зарабатывающих спортивных корпорациях. Вход на футбольных рынок - вполне логичный шаг, при том, что за 500 млн они получат не просто лицензию, а полноценный клуб и партнерство с Штейнбреннерами - владельцами Нью Йорк Янкиз (наверное, самая известная спортивная франшиза мира).
7. Почему американцам просто не продали права на франшизу, а впустили в капитал всей группы? Возможно, это связано с рисками Манчестер Сити и его борьбой с УЕФА. Впустив публичного инвестора в капитал, шейх Мансур как бы говорит УЕФА - "смотрите, мы серьезная компания, в нас американцы инвестируют!". Это может быть козырем в дальнейшей борьбе (так как одно дело - забанить шейховскую игрушку, а другое - покуситься на международную группу). А ведь УЕФА еще ТВ права продавать за рубеж, зачем лишний повод сбить цену под предлогом "вы тут наших американцев обижаете"?
Вот и получается, что в этой сделке рука руку моет, как и положено на открытом рынке.
Другой вопрос - насколько спорт вообще остался бизнесом в нашем поствирусном будущем?..
