Рычаги, долги и два ствола: история о том, как «Барселона» прошла путь от долгового кризиса к перезагрузке
Введение
«Барселона» за последние несколько сезонов пережила беспрецедентный финансовый кризис. Пандемия COVID-19 резко сократила доходы, вскрылись структурные проблемы – огромные расходы на зарплаты и трансферы, накопленные долги – что привело клуб к рекордным убыткам. Летом 2021 г. новый президент Жоан Лапорта сообщил о совокупном долге €1,35 млрд и отрицательном собственном капитале (€-451 млн). Для выплаты зарплат сразу после выборов пришлось брать экстренный кредит €80 млн, а затем привлекать еще €550 млн для рефинансирования долгов. Зарплатная ведомость на тот момент составляла 103% доходов клуба, что значительно превышало и нормы финансового фэйр-плей, и показатели конкурентов. В таких условиях клуб не смог продлить контракт с легендой – Лионелем Месси, и был вынужден отпустить его летом 2021 года.
Данная статья представляет подробный анализ финансового состояния и устойчивости ФК «Барселона» за сезоны 2020/21, 2021/22, 2022/23, 2023/24. Проанализированы ключевые финансовые показатели (доходы, расходы, EBITDA, прибыль/убыток), структура долговых обязательств (кредиты, облигации, отложенные выплаты), трансферная политика клуба, динамика зарплат и ограничения потолка зарплат «Ла Лиги», а также причины трудностей с регистрацией новых игроков. Кроме того, проводится сравнение с финансами других ведущих европейских клубов (таких как «Реал Мадрид», ПСЖ, «Бавария») и дается оценка эффективности решений руководства «Барселоны» по выводу клуба из кризиса.
Доходы, расходы и финансовые результаты (2020/21–2023/24)
Финансовые показатели «Барселоны» за последние сезоны демонстрируют резкие колебания – от рекордных убытков в пандемийный период до кратковременного всплеска прибыли за счет разовых сделок. На рис. 1 представлена динамика операционных доходов (выручки) и чистой прибыли/убытка клуба с докризисного сезона-2018/19 по сезон-2023/24.
Как видно из рис. 1, в сезоне 2018/19 «Барселона» достигла рекордного дохода ~€990 млн, однако уже тогда траты практически съели весь заработок – чистая прибыль составила лишь ~€5 млн. С началом пандемии в сезоне 2019/20 доходы упали до €855 млн, и клуб зафиксировал убыток €97 млн. Далее ситуация резко ухудшилась.
2020/21: Доходы обрушились до €631 млн (–26% к предыдущему году). Матчдей и туризм практически отсутствовали: доход от стадиона составил лишь €25 млн (–84% к 2019/20). Коммерческие поступления снизились на 10%, до €268 млн, а доходы от телетрансляций и призовых сократились до €282 млн (–14%) из-за раннего вылета из ЛЧ и меньших выплат. Одновременно расходы не удалось пропорционально сократить: операционные расходы выросли до рекордных €1,136 млрд (+19%). Хотя клуб сэкономил около €125 млн за счет антикризисных мер (в том числе отсрочки выплат зарплат игрокам ~€60 млн на будущее и снижение административных расходов на €64 млн), этого было недостаточно. Итог – рекордный чистый убыток €481 млн за сезон-2020/21. Без учета прямого эффекта пандемии (оцененного La Liga в ~€92 млн) убыток все равно составил бы около €390 млн , что указывает на структурные проблемы. EBITDA клуба была отрицательной; коэффициент долг/EBITDA достиг -9,26 (отрицательное значение из-за отрицательного показателя EBITDA), тогда как уставом клуба максимальный уровень ограничен 2.
2021/22: В этом сезоне началось постепенное восстановление. Доходы выросли до €1,017 млрд, превысив даже допандемийные уровни, однако значительная часть этого прироста обусловлена разовыми операциями. Так, летом 2022 г. клуб прибег к так называемым “экономическим рычагам” (palancas): была продана доля клубных активов и прав. В частности, «Барселона» реализовала 10% своих будущих телеправ на «Ла Лигу» инвестфонду Sixth Street, что принесло около €266 млн внеочередного дохода. Благодаря этому операционные поступления по статье «прочие/продажа активов» выросли с €56 млн (в 2020/21) до €389 млн. Одновременно клубу удалось сократить расходы: в 2021/22 спортивная зарплатная ведомость снизилась до €518 млн (с €617 млн годом ранее) за счет ухода ряда высокооплачиваемых игроков и пересмотра контрактов. Общие операционные расходы составили €856 млн, что на €280 млн меньше антирекорда предыдущего года. В итоге за 2021/22 клуб зафиксировал чистую прибыль €98 млн – впервые за несколько лет финансовый год был закрыт с плюсом. Улучшение по сравнению с катастрофическим 2020/21 связано не столько с ростом обычных доходов (без “рычагов” выручка оценивалась около €750 млн ), сколько с особыми мерами по привлечению средств и списанию обесцененных активов (в 2020/21 Лапорта провел масштабную переоценку контрактов игроков, разом признав убытки по «переплаченным» трансферам, чтобы разгрузить будущие балансы).
2022/23: Сезон ознаменовался дальнейшим увеличением доходов и одновременным проведением рискованных финансовых операций. Оборот превысил €1,259 млрд – рекорд для клуба. Коммерческие доходы достигли €351 млн, что на 43% больше предыдущего года, во многом благодаря новым спонсорским контрактам (вступило в силу титульное соглашение со «Spotify», продажи мерчендайза побили рекорды в €100 млн и т.д.). Постпандемийное возвращение болельщиков на трибуны позволило заработать €229 млн на матчдэе и мероприятиях, что даже превышает доковидный уровень 2018/19. Спортивные результаты (победа в «Ла Лиге») также помогли доходам. Тем не менее, ключевую роль снова сыграли разовые сделки: летом 2022 г. клуб продолжил продавать активы, доведя суммарный объем привлеченных средств почти до €925 млн (включая уже упомянутые 10% телеправ и дополнительную продажу еще 15% телеправ – совокупно >€500 млн, а также 49% доли в Barça Studios за ~€200 млн). Эти «финансовые рычаги» позволили резко увеличить допустимый лимит затрат («Ла Лига» в сентябре 2022 подняла потолок зарплат для «Барсы» с отрицательного уровня до €656 млн) и зарегистрировать ряд звездных новичков (Роберт Левандовски, Жюль Кунде, Рафинья и др.). Однако за такой приток средств пришлось заплатить будущими доходами: клуб фактически заложил часть телетрансляционных поступлений на 25 лет вперед и продал долю медийного бизнеса. Чистая прибыль 2022/23 по официальной отчетности составила €304 млн – рекордная величина, но здесь учтены сотни миллионов от разовых продаж активов. По оценкам аналитиков, без учета “palancas” у «Барселоны» был бы операционный убыток; например, до вычета налогов прибыль достигла €423 млн, из которых около €800 млн – эффект от продажи активов. Другими словами, устойчивый (повторяющийся) финансовый результат все еще был близок к нулю либо отрицательный. Тем не менее, формально клуб отчитался о второй подряд прибыльной году и смог продолжить снижение долговой нагрузки.
2023/24: Прошлый сезон стал переходным и финансово трудным. Летом 2023 г. «Барселона» начала реконструкцию стадиона «Камп Ноу», из-за чего весь сезон команда проводит на временной арене (Олимпийский стадион Монжуик) с существенно меньшей вместимостью. Это резко сократило бюджет матчевого дохода: по признанию Лапорты, продажи билетов сильно не дотягивают до прогнозов. Ожидается, что оборот в 2023/24 упадет до ~€859 млн (против >1,2 млрд годом ранее). Клуб заложил в бюджет небольшую прибыль порядка €11 млн до налогообложения, фактически планируя свести год к нулевому результату. Добиться этого помогло снижение зарплатной ведомости (уход высокооплачиваемых ветеранов летом 2023 – Бускетса, Альбы, продажа Дембеле и др.), однако отсутствие больших разовых поступлений от продажи активов больше не даст столь же легкого “буста”, как в 2022 г. Кроме того, одна из ранее запланированных сделок с долей “Barça Studios” до сих пор не принесла денег – компания Libero, договоренность с которой была достигнута летом 2023, не произвела платеж в срок. Это усугубило кассовый разрыв. Таким образом, 2023/24 стал годом жесткой экономии: трансферная кампания была крайне скромной (в основном свободные агенты и аренды), а регистрация даже свободных агентов потребовала от клуба дополнительных шагов (например, оформление отдельных краткосрочных договоров). EBITDA клуба в прошлом сезоне, по оценкам руководства, будет положительной, но невысокой – финансовый план утвержден с минимальной прибылью, чтобы соблюсти требования лиги.
Структура долговых обязательств
Долг «Барселоны» носит комплексный характер – это сочетание банковских кредитов, облигационных займов, задолженностей по трансферам, отложенных выплат игрокам, а также отдельных операционных обязательств (кредиторская задолженность поставщикам, налоговым органам, судебные иски и проч.). По результатам аудита весной 2021 г. была раскрыта следующая структура совокупных обязательств клуба (на сумму около €1,35 млрд) :
€617 млн – исходный финансовый долг (кредиты, облигации и пр. на момент смены президента). Уже в августе 2021 г. новая администрация договорилась с консорциумом банков (во главе с Goldman Sachs) о кредите ~€550 млн для рефинансирования большей части этого долга на более длинный срок. Значительная доля задолженности трансформировалась в выпуск облигаций под управлением Goldman Sachs (структурированный займ на 10+ лет) – эти облигации позволили снизить нагрузку по погашениям в ближайшие годы. В итоге банкoвский долг клуба по состоянию на 30.06.2021 составлял €533 млн (в основном долгосрочные выпуски и кредит на проект стадиона). К июню 2023 г. чистый банковский долг по методике LFP был частично сокращен (см. ниже), однако одновременно появились новые целевые кредиты под реконструкцию стадиона.
€389 млн – задолженность по трансферам игрокам («спортивный долг»). Это сумма, которую «Барса» была должна другим клубам за ранее приобретенных футболистов. Нерациональная трансферная политика прежнего руководства привела к тому, что к 2020 г. эти обязательства копились и достигли пика свыше €320 млн. В 2021–2022 клуб продолжал погашать старые долги и аккумулировал новые: например, покупка Феррана Торреса в январе 2022 (€55 млн) увеличила задолженность перед «Манчестер Сити». По данным отчета, который был представлен на ассамблее socios осенью 2023 г., неоплаченные трансферные рассрочки все еще составляли €207 млн (начало сезона-2023/24) . Причем около €90 млн из них подлежало выплате в ближайшие 12 месяцев, а ~€117 млн – в более отдаленном будущем . Среди крупных статей: €38 млн – долг «Лидсу» за Рафинью (в короткие сроки), €26 млн – долг «Манчестер Сити» за Ф. Торреса, €24 млн – долг «Севилье» за Ж. Кунде, €16 млн – оставшийся платеж «Аяксу» за Ф. де Йонга и ряд мелких сумм (включая ~€0,5 млн солидарных выплат за Р. Левандовского). Следует отметить, что параллельно другим клубам должны деньги и «Барселоне»: по данным утечки, на осень 2023 г. другим сторонам предстояло выплатить каталонцам около €41 млн в ближайший год и еще €40 млн позже – это рассрочки по проданным «Барсой» игрокам и другим операциям (например, платежи от «Астон Виллы» за Коутиньо, от «Атлетико» за Гризманна и т.п.). Высокий трансферный долг несет риск санкций в будущем.
€79 млн – обязательства по полученным авансам за телеправа. Еще до пандемии предыдущий совет директоров пошел на привлечение денег вперед, фактически продав часть будущих доходов. В частности, клуб заключил сделку с компанией «Sixth Street» (через «Ла Лигу», так называемый проект «Boost Ла Лиги/CVC») на получение аванса под телеправа, однако позднее отказался от полноценного участия в схеме «CVC». Несмотря на это, часть ТВ-доходов уже была потрачена наперед, что учитывалось как долг. В 2022 г. Лапорта предпочел альтернативный путь – продать доли телеправ напрямую инвесторам (что упоминалось выше как “рычаги”) вместо участия в общей сделке «Ла Лиги/CVC».
€56 млн – долг по проекту нового стадиона («Espai Barça») на 2021 г. Это средства, вложенные в подготовительные работы и проектирование, которые были профинансированы за счет кредита. В 2023 г. клуб перешел к активной фазе реконструкции и привлек масштабное финансирование: был согласован пакет займов на €1,45 млрд от группы инвесторов (Goldman Sachs, JP Morgan и др.) под будущие доходы нового стадиона. Эти займы структурированы отдельно от основных футбольных операций (через обособленное юрлицо с поступлениями от стадиона) и потому не включаются в расчет “net debt” по критериям LFP. Тем не менее, если считать полный валовый долг клуба (включая проект стадиона), то он резко возрос в 2023 г. – по оценке Swiss Ramble, суммарная финансовая задолженность достигла ~€1,668 млрд (включая €1,461 млрд облигаций под стадион и €204 млн прочих кредитов). Это долговое бремя будет обслуживаться за счет увеличенных доходов, которые ожидаются после открытия модернизированного «Камп Ноу» в 2025–2026 гг.
€90 млн – прочие обязательства и судебные разбирательства. Сюда вошли задолженности по судебным искам, например споры с бывшими игроками, агентами или другими клубами, а также некоторые налоговые претензии. В частности, упоминаются «litigation» – вероятно, дела вроде иска Неймара о бонусах, споры по комиссионным, разбирательства с инвестиционным фондом DIS и проч. (Точная детализация не раскрывалась публично, но эта сумма была заложена в резервы).
Чистый долговой показатель (net debt по методике LFP = финансовые долги минус свободные денежные средства) достиг пика к середине 2021 г. – около €680–682 млн. Благодаря мерам Лапорты по рефинансированию и притоку средств от спонсоров/активов, чистый долг снижается второй год подряд: на 30.06.2022 он составил ~€608 млн, а на 30.06.2023 – €552 млн. Руководство подчеркивает, что методика «Ла Лиги» исключает из этого расчета целевые кредиты на «Espai Barça» (они погашаются отдельным образом, доходами от самого проекта). Таким образом, клуб заявляет о сокращении долговой нагрузки базового бизнеса, хотя общий долг с учетом инфраструктурного займа остается очень высоким.
Кроме финансовых долгов, у «Барселоны» сохраняются значительные скрытые обязательства перед собственными текущими и бывшими игроками. Речь об отсроченных выплатах зарплат, которые клуб договорился отложить в разгар кризиса. Многие игроки в 2020 г. пошли навстречу и согласились получить часть зарплат позже, чтобы помочь клубу пережить локдаун. Однако эти долги никуда не делись – их приходится гасить по графику в последующие годы. Например, самому Лионелю Месси «Барселона» продолжает выплачивать задолженность по старому контракту до 2025 года. По словам Лапорты, «мы все еще платим Месси по тем отсрочкам, что были согласованы с предыдущей администрацией; последние выплаты закончатся в 2025-м, все обязательства выполняются своевременно». Аналогичные отложенные выплаты полагаются другим бывшим лидерам – Серхио Бускетсу, Жорди Альбе (они покинули клуб в 2023, но еще получают деньги по старым договоренностям). По данным испанской прессы, сезон-2023/24 станет последним, когда клуб расплачивается по долгам перед этими ветеранами за пандемийный период. Очевидно, что такие выплаты продолжают нагружать зарплатную ведомость и бюджет, хотя игроки уже давно не выступают за «Барсу».
Вывод по долгам: К началу 2024 года «Барселоне» удалось стабилизировать острую долговую ситуацию по сравнению с 2021 г.: краткосрочные долги реструктурированы, чистый финансовый долг немного сокращен, часть старых трансферных обязательств выплачена. Однако долговое бремя все еще огромное, а значительная доля будущих доходов заранее продана или заложена. Успешная реализация проекта нового стадиона и рост доходов будет критически важен, чтобы обслуживать накопленные долги без новых потрясений.
Трансферная политика и ее эффективность
Трансферная деятельность «Барселоны» в рассматриваемый период претерпела вынужденную трансформацию. Если до 2020 г. клуб тратил огромные суммы на громкие приобретения (Дембеле, Коутиньо, Гризманн и др.), то в условиях кризиса пришлось менять стратегию: делать упор на свободных агентов, арендные сделки и точечные покупки под конкретные нужды. Рассмотрим динамику трансферов по сезонам и оценим их эффективность:
сезон-2020/21: В разгар финансовых проблем и пандемии руководство еще пыталось поддерживать конкурентоспособность состава. Летом 2020 «Барса» провела несколько обменов и недорогих сделок: продан Артур в «Ювентус» (€72 млн) с одновременным приобретением Миралема Пьянича (€60 млн) – обмен, позволивший зафиксировать бухгалтерскую прибыль за счет разницы оценок игроков. Были подписаны молодые Тринкау, Дест и Педри за относительно небольшие суммы. Однако клуб вынуждено отпустил нескольких ветеранов, чтобы разгрузить зарплаты: Иван Ракитич, Артуро Видаль, Луис Суарес – все покинули клуб бесплатно или почти бесплатно, экономя фонд оплаты. Итог трансферного баланса 2020/21 – положительный (клуб больше заработал на продажах, чем потратил), но это сопровождалось потерей качества состава. Отсроченные сделки эпохи Бартомеу дали о себе знать: выплыли обязательства доплат по предыдущим громким трансферам (например, дополнительный платеж за Малкома или за уже ушедшего Коутиньо), что ухудшало эффективность прошлых вложений. Спортивные результаты упали – в «Ла Лиге» команда финишировала третьей.
сезон-2021/22: Летом 2021 главной темой стал не приход, а уход Месси – клуб не смог зарегистрировать новый контракт легенды из-за лимита зарплат (об этом подробно в следующем разделе). Также под давлением финансов был отдан в аренду (с обязательством выкупа) Антуан Гризманн обратно в «Атлетико» – в итоге за игрока, купленного в 2019 г. за €120 млн, «Барса» получила только ~€20 млн двумя годами позже. Пришлось расстаться и с другими высокооплачиваемыми футболистами: ушли без компенсации защитники Умтити (в аренду) и Фирпо. Подписания в 2021 г. ограничились свободными агентами: пришли Мемфис Депай, Серхио Агуэро, Эрик Гарсия (все бесплатно). Эти сделки не требовали трансферных выплат, но увеличивали зарплатную нагрузку – к примеру, Агуэро получил подъемные бонусы и высокий оклад, хотя вскоре завершил карьеру по состоянию здоровья. По ходу сезона (зимой 2022) «Барселона» пошла на неожиданный шаг, купив Феррана Торреса у «Манчестер Сити» за значительную сумму (~€55 млн). Ради регистрации Торреса капитан Жерар Пике добровольно согласился на существенную отсрочку/снижение зарплаты. Также зимой пришли Пьер-Эмерик Обамеянг (бесплатно, после расторжения с «Арсеналом») и Дани Алвес (св. агент). Эти точечные усиления помогли команде оживить игру весной 2022. Эффективность: трансферная кампания 2021/22 была во многом вынужденной и хаотичной. Потеря Месси негативно сказалась как на поле, так и на маркетинговой привлекательности клуба. Покупка Ф. Торреса за €55 млн выглядела спорно – молодой испанец не показал сразу яркой игры, и многие поставили под вопрос рациональность траты столь нужных денег. Тем не менее, некоторые бесплатные приобретения окупились: Обамеянг полгода блистал (и затем был продан с прибылью летом 2022), Депай поначалу забивал часто. В сумме «Барса» завершила 21/22 с положительным бюджетом трансферов (продажи Гризманна и Коутиньо, пусть дешевые, дали более €30 млн, а покупка Торреса единственной крупной расходной позицией), но кадрово команда уступала топ-конкурентам.
сезон-2022/23: После относительно удачной весны 2022 (2-е место в лиге) Лапорта принял стратегию резко инвестировать в состав – даже ценой финансовых рисков. Были активированы экономические рычаги, принесшие сотни миллионов евро, и эти средства пошли на усиление команды. Летом 2022 г. «Барселона» потратила около €153 млн на трансферы, приобретя сразу нескольких звезд: Роберт Левандовски (€45 млн), Рафинья (€55 млн + бонусы), Жюль Кунде (€50 млн) и др. Также пришли сильные игроки бесплатно: Френк Кессье и Андреас Кристенсен как свободные агенты. Большие вложения дали спортивный эффект – команда выиграла чемпионат Испании 2022/23. Однако финансово эффективность этих трансферов неоднозначна. Да, Левандовски сразу стал лучшим бомбардиром Ла Лиги (за игрока 34 лет заплатили достаточно много, но он оправдал надежды на поле). Кунде укрепил оборону и регулярно играет. А вот Рафинья за €55 млн демонстрировал нестабильность до сезона-2024/2025 – отчасти из-за травм, отчасти из-за конкуренции. Кроме того, все эти сделки создали новую волну долгов по оплате рассрочек (как упоминалось, до сих пор должны ~€38 млн за Рафинью, ~€24 млн за Кунде и т.д.). Некоторые приобретения на свободном трансфере оказались спорными: Кессье не закрепился в составе и через год был продан в Саудовскую Аравию примерно за €3 млн, то есть клуб не заработал на нем, хотя и не потратился изначально. В конце сезона-22/23 ушел капитан Жерар Пике, простив клубу значительную сумму по контракту – это снизило расходы. Эффективность: трансферная кампания 2022/23 с точки зрения результата оказалась успешной (титул «Ла Лиги» возвращен). Но пришло понимание, что моделировать такую активность постоянно невозможно – разовые поступления исчерпаны, а новые игроки увеличили фонд зарплат (общие расходы на персонал выросли до €626 млн – на 15% выше, чем годом ранее). Финансовый риск был частично оправдан спортивно, но сильно обострил ограничения на следующий год.
сезон-2023/24: Летом 2023 «Барса» вынуждена была сбавить обороты на рынке. Прежде всего, давление «Ла Лиги» (сокращение потолка зарплат, см. следующий раздел) диктовало необходимость сначала освобождать место в платежной ведомости, прежде чем заявлять новичков. Клуб расстался с ветеранами, многие из которых ушли без компенсаций: Серхио Бускетс и Жорди Альба расторгли контракты по соглашению сторон (экономия на зарплатах ~€30 млн брутто в год), Усман Дембеле продан в ПСЖ за ~€50 млн, Ансу Фати отдан в аренду, Клеман Лангле продан за символичные €5 млн. На вход же бюджет был минимален: единственная платная покупка – опорник Ориоль Ромеу за €3,4 млн; все остальные новички пришли свободно (Илкай Гюндоган, Иньиго Мартинес – свободные агенты) или в аренду без выкупа (Жоау Канселу, Жоау Феликс). Подписание даже таких бесплатных усилений требовало творческого подхода: например, контракты Гюндогана и Мартинаса были зарегистрированы с опцией расторжения, если они не будут заявлены вовремя – страховой механизм на случай, если лига не одобрит регистрацию из-за превышения лимита. В итоге всех новых игроков удалось заявить к сезону, хотя и с задержками. Эффективность: трансферы 2023/24 следует рассматривать скорее с позиции финансовой осторожности. Клуб сохранил конкурентный костяк, пригласил опытных игроков без трансферных сумм и дал дорогу молодежи (в состав интегрированы воспитанники Ямал, Фермин Лопес и др.). Финансовый баланс лета 2023 был позитивным (продано игроков больше чем на €50 млн, потрачено лишь €3–4 млн), что было необходимым шагом для соблюдения норм. Однако от болельщиков звучит беспокойство: отсутствие крупных инвестиций может затруднить борьбу за победу в Европе, а команда потеряла ряд именитых игроков. Тем не менее, выбранная стратегия была едва ли не единственно возможной, учитывая обстоятельства.
Зарплатная ведомость, ограничения «Ла Лиги» и финансовый фэйр-плей
Зарплатные расходы – главная статья бюджета топ-клуба, и в случае «Барселоны» именно раздутая ведомость стала спусковым крючком кризиса. Еще до пандемии зарплаты игроков росли опережающими темпами: после продажи Неймара в 2017 (€222 млн) руководство Бартомеу инвестировало эти средства в повышение окладов лидерам и трансферы, отчего суммарный фонд оплаты труда взлетел более чем на 60% за три года. К 2020 г. зарплаты и амортизация трансферов съедали около 80% доходов , а после пандемийного падения выручки этот показатель перевалил за 100%. По оценке Лапорты в августе 2021, зарплаты составляли ~€560 млн, что на “20–25% выше, чем у наших конкурентов”. Для долгосрочной устойчивости он поставил цель снизить долю зарплат до 65–70% от доходов. На практике добиться этого крайне сложно без радикальных мер.
«Ла Лига» имеет одни из самых строгих в Европе правил финансового контроля. Каждому клубу ежегодно устанавливается лимит зарплатного фонда (Лимит спортивных затрат, fair play financiero), рассчитываемый исходя из прогнозных доходов, расходов и долгов клуба . Перед сезоном 2021/22 лимит для «Барселоны» был драматически урезан до €97 млн – это более чем на €600 млн меньше, чем годом ранее, и самый низкий показатель среди топ-клубов Лиги . (Для сравнения, лимит «Реала» тогда составлял €739 млн , у клубов вроде «Вильярреала» и «Сосьедада» – больше, чем у «Барсы» .) Такая цифра €97 млн, по словам финансового директора «Ла Лиги» Хосе Герры, получилась потому, что к базовому лимиту добавились убытки ~€480 млн за 2020/21 – их надо было компенсировать экономией. Фактически Ла Лига требовала от «Барселоны» экстренно сократить расходы. Конечно, соблюсти планку €97 млн по зарплате первой команды сразу было нереально (даже после ухода Месси и Гризманна фактический фонд зарплат на 21/22 оставался выше €300 млн). Поэтому Ла Лига перевела клуб в режим жестких ограничений: действия «правила 1/4» (тратить €1 на зарплату новичка можно только сэкономив €4). Другими словами, при превышении лимита каждый трансфер или новый контракт требовал освобождения места в соотношении 4 к 1. Это правило и стало причиной громких событий лета 2021: Месси не смог остаться, так как даже его игра бесплатно не поместилась бы в лимит – клуб физически не имел права регистрировать контракт, который не вписывается в потолок. Лапорта назвал сохранение Месси «невозможным без угрозы долгосрочной устойчивости» и сделал «грустный, но необходимый» выбор.
В сезоне 2021/22 «Барселона» превысила лимит более чем вдвое, оставаясь под надзором лиги. Часть игроков согласились на снижения зарплат: Жерар Пике, Жорди Альба, Серхио Бускетс пошли на отсрочки и уменьшение выплат, чтобы клуб смог дозаявить новичков. Благодаря этим усилиям и растущим доходам, к сезону 2022/23ситуация на бумаге улучшилась: после продажи активов Ла Лига повысила лимит до €656 млн. «Барса» вышла из «правила 1/4» и летом 2022 могла тратить в обычном режиме (евро в евро) – что и было сделано, как обсуждалось (клуб подписал множество игроков, существенно подняв ведомость). Но важно понимать, что такой высокий лимит был временным эффектом от “palancas”. Уже к сезону 2023/24 финконтроль вновь закрутил гайки: часть разовых доходов больше не учитывается, плюс сказался недобор выручки от переезда на маленький стадион. В сентябре 2023 «Ла Лига» сначала урезала лимит «Барсы» примерно до €270 млн, а в феврале 2024 – еще до €204 млн. В то же время реальная текущая сумма зарплат и амортизаций у клуба – порядка €400 млн, то есть почти вдвое больше установленного потолка. Поэтому на сезон-2023/24 «Барса» снова подпала под ограничения: лига разрешает тратить лишь долю от высвобождаемых средств. Сейчас условия немного смягчены (50% от сэкономленного, а если уходит игрок с весом >5% от лимита – 60% можно заново потратить). Тем не менее, клуб вновь в режиме экономии и балансирования контрактов. На момент начала 2024 г. два новых игрока (Иньиго Мартинес и купленный на будущее Витор Роке (которого уже летом 2024 отдали в аренду «Бетис») зарегистрированы только до лета и требуют либо увеличения лимита, либо дальнейшего сокращения фонда для постоянной регистрации .
Проблемы с регистрацией игроков неоднократно выходили в публичное поле в последние годы. Помимо ситуации с Месси, можно вспомнить:
Лето 2022: пока не были включены финансовые рычаги, «Ла Лига» не разрешала регистрировать приобретенных Кунде и др. Лишь после продажи еще 15% телеправ и части Barça Studios клуб получил необходимый буфер. Кунде был заявлен уже после старта чемпионата, когда капитаны согласились сдвинуть выплаты по контрактам.
Январь 2023: «Барса» попыталась досрочно зарегистрировать новый контракт Гави (повышение статуса из молодежной команды), но получила отказ от «Ла Лиги» – лимит был исчерпан. Лишь через суд временно удалось заявить Гави, однако в конечном счете Ла Лига отстояла свою позицию (Гави остался на юношеском контракте до лета 2023).
Лето 2023: регистрация свободных агентов (Гюндогана, Мартинеса) была выполнена с условием выхода из контракта, если клуб не уложится в лимит к определенной дате – беспрецедентная мера. В последний момент, за счет финансовых маневров (например, частичной повторной продажи Barça Vision, сокращения зарплат), лимит удалось выполнить и сохранить игроков.
Ограничения UEFA Financial Fair Play также не были забыты, хотя «УЕФА» учитывает результаты за несколько лет и допускала ковидные корректировки. В 2022 г. «Барселона» избежала санкций, потому что показала прибыль и улучшила баланс. Однако новые правила «УЕФА» (Financial Sustainability Regulations) вводят правило 70%: с 2023 по 2025 гг. клубы должны постепенно снижать отношение зарплат + трансферных амортизаций к доходам до 70%. У «Барсы» этот показатель пока намного выше. Например, в сезоне 2022/23 суммарные зарплатные расходы (€626 млн) составляли около 79% операционной выручки ~€800 млн (если исключить продажи активов). Значит, для соответствия нормам «УЕФА» к 2025 г. клубу придется еще заметно урезать расходы или нарастить стабильные доходы. Положительным фактором тут станет новый стадион (ожидаемый рост выручки от матчдей и коммерции), а сдерживающим – уменьшение доли телеправ (из-за проданных 25%). В любом случае, политика жесткого контроля расходов останется актуальной надолго.
Подводя итог: «Барселона» вынуждена была радикально оздоровлять свою зарплатную ведомость. За 2020–2023 гг. клуб сократил спортивные зарплаты с €617 млн до €518 млн (в 2022), а затем снова повысил до €626 млн (в 2023, после закупки звезд) . На конец 2023 г. предпринимаются шаги к новому снижению – уход дорогих ветеранов, потолок в €204 млн от «Ла Лиги» требует этого. В краткосрочной перспективе «Барсе» приходится мириться с тем, что ее возможности на трансферном рынке ограничены по сравнению с клубами-противниками, не имеющими таких ограничений (или обладающими большей финансовой мощью). Однако, эти меры – плата за ошибки прошлого. Постепенно приведя зарплаты в соответствие с доходами, клуб сможет вернуться к более гибкому управлению составом, уже опираясь на более устойчивую финансовую базу.
Сравнение с ведущими европейскими клубами
Для оценки масштаба проблем «Барселоны» полезно сравнить ее финансовые показатели с другими топ-клубами Европы, которые выступают в схожих условиях, но выбрали разные модели развития.
Доходы и прибыль: Несмотря на кризис, «Барселона» остается в числе лидеров по выручке. В сезоне 2021/22 по чисто футбольным доходам (без учета продажи активов) клуб заработал порядка €750–800 млн – сравнимо с мадридским «Реалом» (~€720 млн) и лишь немногим меньше, чем английские гранды. Однако разница в том, что «Реал» и, например, «Бавария» достигли этих показателей без разовых сделок и с меньшими потерями в ковидные годы. «Реал Мадрид» за 2019–2022 гг. сумел избежать больших убытков: сократил зарплаты игроков во время пандемии, почти не делал дорогостоящих трансферов, за счет чего выходил даже на небольшую прибыль. Так, за сезон-2021/22 «Реал» получил €13 млн прибыли при выручке около €722 млн. В сезоне 2022/23 мадридцы выиграли Лигу чемпионов, что принесло им дополнительный доход, и по данным Deloitte, «Реал» второй год подряд стал клубом №1 в мире по выручке (~€1,05 млрд). Ключевое различие: структура доходов. «Реал» генерирует огромные деньги из коммерции (в отчете Forbes отмечалось более $500 млн спонсорских и маркетинговых поступлений, лидер по этому показателю). У «Барсы» коммерческие доходы тоже велики (€351 млн в 22/23, рекорд для клуба ), но часть ее прежних спонсоров была привязана к Месси и ушла вместе с ним, а новые пришлось искать в сложной ситуации.
Долги: Мадридский клуб имел до пандемии практически нулевой чистый долг (даже был накапливал резерв средств). Для реконструкции стадиона «Сантьяго Бернабеу» «Реал» привлек целевой кредит ~€575 млн, аналогичный по сути тому, что взяла «Барса» на «Камп Ноу». Но в отличие от «Барселоны», у «Реала» не было огромных операционных долгов – поэтому их общая задолженность гораздо меньше. По состоянию на 2021 г. совокупный долг «Реала» оценивался в ~€900 млн (включая стадион), чистый долг – около €46 млн . Для «Барсы» эти показатели, как мы видели, были €1,35 млрд и ~€680 млн соответственно. То есть долговая нагрузка каталонцев более чем вдвое выше, чем у принципиального соперника, что подтверждает вывод о перерасходе средств в прошлом.
Зарплаты: Еще одна разительная разница – грамотность управления зарплатным фондом. «Реал Мадрид» славится консервативной зарплатной структурой: самые звездные игроки получают высокие оклады, но клуб легко отпускает ветеранов, избегая эскалации расходов. Так, еще в 2020 «Реал» безболезненно расстался с Гаретом Бэйлом (огромная зарплата), позволил уйти Роналду в 2018 и не пытался срочно покупать ему замену за бешеные деньги. Благодаря этому к 2021 г. у «Реала» доля зарплат была ~74% доходов – напряженно, но в рамках нормы. У «Барселоны» же тогда >100%. В «Баварии» финансовая дисциплина еще строже: мюнхенский клуб никогда не тратит на зарплаты больше 50–60% бюджета и охотно продает игроков, требующих чрезмерного увеличения оплаты (пример – уход Тони Крооса в тот же «Реал» в 2014 из-за зарплатного спора). В результате «Бавария» прошла пандемию практически без убытков, оставшись одним из немногих прибыльных клубов. В сезоне 2021/22 «Бавария» заработала ~€654 млн и тоже закрыла год с небольшой прибылью (порядка €12 млн), сохранив единственный клуб, не понесший убытков за 3 ковидных сезона подряд. Их зарплатная ведомость (~€373 млн в 2021/22) была почти на €250 млн меньше, чем у «Барсы» – при сопоставимой выручке. Это наглядно демонстрирует, насколько «Барселона» жила не по средствам, и как другие гранды избегали подобной ситуации.
Модель владения: Важно отметить, что и «Барселона», и «Реал», и «Бавария» – клубы, принадлежащие болельщикам/членам, и не могут просто получить «инъекцию» денег от богатого владельца. Это выгодно отличает их от клубов типа «ПСЖ» или «Манчестер Сити», где государственные фонды обеспечивают практически бездонный запас средств. В случае «Пари Сен-Жермен» («ПСЖ»), клуб тоже испытал огромные убытки из-за COVID-19 и гигантских зарплат (после подписания Месси, Неймара и Мбаппе расходы ПСЖ побили мировые рекорды – фонд зарплат достиг €729 млн). За 2021/22 ПСЖ понес около €370 млн убытков и был оштрафован «УЕФА» за нарушение «FFP» (штраф €65 млн, из них €55 млн условно). Однако парижский клуб продолжает функционировать за счет поддержки катарского капитала, и внутренние лимиты «Лиги 1» его практически не ограничивают. Например, в 2022/23 ПСЖ снизил зарплатную ведомость до €621 млн (после ухода некоторых звезд), но это по-прежнему колоссальная сумма – почти в 3 раза больше, чем разрешенный лимит «Барселоны» на 23/24. Таким образом, прямое сравнение с ПСЖ показывает не столько плохой менеджмент «Барсы», сколько разницу моделей: испанская лига не допускает бесконтрольных вливаний, тогда как «ПСЖ» может компенсировать убытки продажей акций спонсорам, связанным с его владельцами, или иными путями. Тем не менее, даже во Франции вводят ограничения: с 2023/24 в «Лиге 1» действует правило потолка зарплат 70% от доходов (аналогично в «УЕФА»), и ПСЖ придется корректировать расходы.
Коммерческая стратегия: «Барселона» исторически уступала «Реалу» и «Ман Юнайтед» в коммерческой выручке, но в последнее десятилетие резко сократила отставание. Однако скандалы и пертурбации могли повлиять на бренд. Для сравнения, в рейтинге самых дорогих клубов мира (Forbes 2023) «Реал» оценен в $5,1 млрд, «Барселона» – $5,0 млрд , то есть почти на равных. А вот, скажем, «Бавария» – ~$4,1 млрд, «ПСЖ» ~$4 млрд. То есть инвесторы все еще верят в потенциал «Барсы» как глобального бренда. Действительно, подписаны сделки с Spotify (первый в истории титульный спонсор стадиона и формы у «Барсы»), привлечены новые партнеры. Однако часть мер по монетизации вызвала споры среди фанатов – от продажи долей медийного бизнеса до планов по запуску NFT/крипто-проектов. В то время как «Реал» продолжает зарабатывать традиционно (успехи в ЛЧ, турне, мерчандайзинг) и вкладывает деньги в долгосрочные активы (стадион), «Барсе» приходится закрывать бюджет маркетингом имиджа (например, летнее турне-2022 в США было максимально коммерциализировано). Взгляд на EBITDA и маржинальность клубов показывает отставание «Барсы»: по данным «УЕФА», средняя операционная маржа топ-клубов почти восстановилась к 2023 г., тогда как у «Барселоны» до учета трансферных продаж она оставалась отрицательной вплоть до 2022 г. Это подтверждает, что каталонцам нужно не просто наращивать доходы, но и контролировать базовые расходы, чтобы догнать конкурентов по рентабельности.
В целом, сравнение показывает, что финансовый кризис «Барселоны» не был неизбежен – это результат сочетания объективных факторов (пандемия) и субъективных просчетов (перерасход на трансферы и зарплаты в 2016–2020 гг.). Другие большие клубы пострадали от COVID-19, но ни у кого проблемы не проявились столь остро, как у «Барсы». Тем не менее, благодаря масштабным мерам в 2022 г. клуб избежал судьбы итальянских грандов типа «Интера» или «Ювентуса», которые в подобных ситуациях затяжно стагнировали. Сейчас «Барселона» по ключевым финансовым метрикам начинает возвращаться в нормальный диапазон, хотя по-прежнему имеет меньше свободы, чем те же «Реал» или «Бавария».
Заключение: оценка стратегии руководства и перспективы
Руководство «Барселоны» во главе с Жоаном Лапортой выбрало агрессивную и неоднозначную стратегию вывода клуба из финансовой ямы. С одной стороны, оперативные решения 2021–2023 гг. (рефинансирование долга, продажа активов, сокращение затрат) действительно спасли клуб от угрозы банкротства и позволили ему снова быть конкурентоспособным на поле. Без “экономических рычагов” и болезненных расставаний с легендами «Барса» могла попросту не соответствовать требованиям платежеспособности. Использование новых источников дохода – продажа долей телеправ и медийного подразделения – обеспечило приток около €925 млн , благодаря чему клуб закрыл два финансовых года с прибылью и выполнил нормативы лиги. Лапорта сумел убедить ассамблею socios поддержать эти меры, аргументируя их временным характером ради сохранения «Барсы» на вершине. В спортивном плане стратегия тоже дала результат: обновленная команда уже в 2023 г. выиграла чемпионат, что восстановило веру болельщиков и привлекательность бренда.
С другой стороны, критики отмечают, что краткосрочные решения создали долгосрочные риски. Продажа 25% телеправ на 25 лет вперед – это потеря значительной части будущих доходов от «Ла Лиги» (по оценкам, около €40-50 млн ежегодно, которые теперь будут недополучены). Продажа 49% «Barça Studios» лишает клуб половины прибыли от перспективных медиа-проектов (например, потенциального роста доходов от цифрового контента, метавселенной и т.п.). То есть, во многом «Барса» залатала дыры, распродав “семейное серебро”. Если в ближайшие годы не удастся существенно увеличить поступления от оставшихся источников (новый стадион, глобальный маркетинг, спортивные победы в ЛЧ), то через 3-5 лет клуб снова может столкнуться с дефицитом – но уже без легкой возможности что-то продать для покрытия. Лапорта уверяет, что эти шаги были разовыми и что впереди – эра роста доходов: ожидается, что после реконструкции «Камп Ноу» ежегодная выручка превысит докризисные €990 млн и может достичь €1,2–1,3 млрд к 2025-26 гг. Действительно, проект «Espai Barça» предусматривает современный стадион с расширенными VIP-возможностями, коммерческими площадями, что должно принести клубу дополнительно €150–200 млн в год. Если эти прогнозы реализуются, «Барселона» сможет компенсировать потерянную долю телеправ и рассчитаться с долгами, оставаясь на уровне самых богатых клубов мира.
Что касается управления расходами, то руководство сделало болезненный, но необходимый поворот: от максималистского подхода Бартомеу (когда на удержание Неймара в 2017 предлагались любые деньги, а после его ухода панически тратились €300 млн на замены) к более прагматичному (готовность отпустить даже Месси, если того требуют финансы). Этот шаг, хоть и ударил по имиджу, свидетельствует об осознании ответственности перед клубом в долгосрочной перспективе. Лапорта также активно ведет диалог с ветеранами, убеждая их снижать запросы ради клуба – многие пошли на это. Постепенно освобождаясь от неподъемных контрактов (за последние два года ушли или сократили зарплаты: Месси, Гризманн, Коутиньо, Пике, Бускетс, Альба – все они имели контракты >€20 млн брутто в год), «Барса» приближается к более здоровой структуре расходов. Однако нельзя не упомянуть и просчеты нового правления: ставка на дорогие трансферы в 2022 (Рафинья, Торрес и др.) хотя и укрепила состав, но отчасти противоречила линии на экономию. Некоторые игроки пока не дали клубу ни трофеев на европейской арене, ни окупаемости инвестиции, а их покупка усложнила выполнение норм в 2023/24. В идеале, клубу стоило бы выдержать паузу и не расходовать столь крупные суммы, пока финансы не стабилизируются. Но давление болельщиков и страх отстать от конкурентов вынудили Лапорту рискнуть. В будущем, вероятно, клуб будет осторожнее с трансферами – по крайней мере, до возвращения полной платежеспособности.
Политика «Ла Лиги» также сыграла двойственную роль. С одной стороны, строгие ограничения финансового фэйр-плей дисциплинируют «Барсу», не позволяя ей накапливать новые долги. Вероятно, без вмешательства «Ла Лиги» клуб продолжал бы перекрывать старые дыры новыми займами, что могло кончиться катастрофой. В этом смысле требования лиги (сократить зарплаты, ограничить траты) – во благо долгосрочной стабильности. С другой стороны, правила «Ла Лиги» лишили команду таких звезд, как Месси, и затруднили укрепление – что косвенно влияет и на привлекательность самой лиги. Лапорта открыто критиковал главу «Ла Лиги» Хавьера Тебаса за излишне жесткий подход, особенно когда лига оспаривала регистрацию Гави и т.п. Возможно, в будущем регулятор учтет нюансы – например, уже в 2023 «правило 1/4» было смягчено до 50%, чтобы помочь клубам выходить из кризиса. Но в целом, «Барсе» придется привыкнуть работать в рамках дисциплины, как это делают немецкие и некоторые английские клубы.
Эффективность стратегии руководства в итоге можно оценить как сдержанно положительную. Плюсы: кризис ликвидности преодолен, клуб избежал нескольких лет трофейного голода, бренд сохранил значимость (новые спонсоры пришли, аудитория осталась одной из крупнейших в мире). Минусы: проблемы лишь частично отложены в будущее – бремя долгов и ограничений все еще давит, и следующие несколько лет потребуют крайне взвешенных действий. Любая ошибка (например, невыход в ЛЧ, неудачный дорогостоящий трансфер или задержка строительства стадиона) может вновь осложнить положение.
Тем не менее, история топ-клубов показывает, что грамотное управление способно перевернуть ситуацию. Пример «Баварии» или того же «Реала» – ориентир для «Барселоны». Если новое поколение звезд (Педри, Гави и др.) приведет команду к международным победам, финансовое здоровье улучшится автоматически – призовые, бонусы спонсоров, рост глобальных фанатов. В сочетании с ростом инфраструктурных доходов это может вернуть «Барсу» на вершину не только на поле, но и в балансах.
Вывод: ФК «Барселона» прошел через период острого финансового кризиса и предпринял беспрецедентные меры для стабилизации. К 2024 г. клуб существенно сократил убытки, оптимизировал расходы и начал уменьшать долги, хотя ценой этого стали продажа части будущих доходов и расставание с легендарными игроками. По ключевым метрикам («Барса» вновь получает прибыль, долговое соотношение снижается) видно, что стратегия руководства дает результаты. Однако финансовая устойчивость еще не достигнута окончательно – впереди период восстановления резервов и возврата вложенных средств. Руководство клуба должно продолжать взвешенную политику: держать расходы под контролем, наращивать устойчивые доходы (новый стадион, маркетинг) и избегать прежних ошибок. В таком случае, в перспективе нескольких лет «Барселона» сможет полностью выйти из тени кризиса и подтвердить свой статус одного из ведущих и финансово сильных клубов мира.
Источники: Официальные финансовые отчеты и заявления ФК «Барселона»; данные «Ла Лига» и комментарии ее представителей; материалы «УЕФА» и независимых аналитиков (Deloitte, Swiss Ramble); новостные сообщения Reuters, ESPN, Forbes и др., а также отчеты авторитетных спортивных изданий.
А сама работа - очень крутая. Спасибо, это интересно
Буду рад посмотреть статью о фин. сезоне за 24/25!))