The BookKeeper – разбор финансов «Манчестер Юнайтед», причины кризиса
20 февраля 2024 года, почти через два месяца после первоначального анонса и спустя 15 месяцев после того, как семья Глейзеров подтвердила свою готовность к частичной или полной продаже, компания Trawlers Limited сэра Джима Рэтклиффа завершила покупку 27,7% акций «Манчестер Юнайтед». Это было не то полное расставание с Глейзерами, о котором мечтали многие болельщики клуба, но, по мнению многих, это был однозначный шаг вперёд. После десятилетия регресса клуб наконец мог смотреть в будущее с надеждой.
Однако чуть больше чем через год это будущее вновь оказалось омрачено.
Турнирная таблица Премьер-лиги сама по себе демонстрирует, насколько плоха ситуация — худшая с тех пор, как клуб был продан Глейзерам в 2005 году. «Юнайтед» занимает 13-е место, несколько приободрён недавними успехами в Лиге Европы и победой 3:0 над беспомощным «Лестером», но глобальная картина остаётся удручающей: серия домашних поражений, новый тренер, который страдает от кадровых проблем и нехватки игроков, подходящих под его игровую систему, а также растущее беспокойство о том, что Рэтклифф, как и те, у кого он купил свою долю, может не знать, как вернуть клуб к спортивным вершинам.
«Манчестер Юнайтед» остаётся публично торгуемой компанией, поэтому больше, чем у любого другого английского клуба, у нас есть возможность регулярно отслеживать его финансовое состояние за пределами поля.
Ровно за день до годовщины правления Рэтклиффа клуб опубликовал финансовые результаты за второй квартал (Q2) текущего сезона, охватывающего период с 1 июля по 31 декабря 2024 года. Эти результаты оказались одновременно ожидаемыми и удивительными. «Юнайтед» удержал выручку на запланированном уровне, несмотря на падение доходов от телетрансляций из-за отсутствия участия в Лиге чемпионов и отсутствия шансов на попадание в топ-4. С другой стороны, долговая нагрузка остаётся огромной, процентные выплаты продолжают оказывать давление на чистую прибыль, и, несмотря на все заявления о сокращении расходов, клуб по-прежнему остаётся убыточным.
Как и любой бизнес, находящийся в состоянии хронических убытков, «Манчестер Юнайтед» перешёл к тому, чтобы акцентировать внимание не на конечном финансовом результате, а на других показателях. Последний квартальный отчёт (Q2) вновь подтвердил эту тенденцию. Любимым показателем клуба является скорректированный показатель EBITDA — прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и износа, скорректированная с учётом исключения прибыли от продажи игроков и других разовых статей за отчётный период. В прошлом месяце клуб гордо сообщил о прогнозируемом скорректированном EBITDA в верхнем диапазоне ранее озвученной оценки от £145 миллионов до £160 миллионов (от $188,4 миллионов до $207,9 миллионов) к концу финансового года. Но, за исключением этого показателя, мало что в отчёте могло внушать оптимизм.
Разговоры о положительных финансовых метриках контрастируют с последними новостями из клуба, среди которых очередная волна сокращений персонала и признание клубом в разговоре с фанатской группой The 1958, что существует риск нарушения правил прибыли и устойчивого развития (PSR).
Как же всё это соотнести с растущими показателями EBITDA? Возможно, председатель совета директоров Berkshire Hathaway и всемирно известный инвестор Уоррен Баффет сформулировал это лучше всех: «Ссылки на EBITDA вызывают у нас дрожь — неужели руководство думает, что зубная фея оплачивает капитальные расходы?»
Насколько серьёзны проблемы «Манчестер Юнайтед» с соблюдением правил устойчивого развития (PSR)?
Это показатель масштабов расточительности и неэффективности на «Олд Траффорд» в последние годы: четвёртый по доходам футбольный клуб мира снова вынужден беспокоиться о PSR. «Юнайтед» продолжал тратить средства, как полноценный участник Лиги чемпионов, хотя пропускал этот турнир в пяти из последних одиннадцати сезонов.
Оценить, насколько близко «Манчестер Юнайтед» находится к нарушению PSR, можно лишь предположительно (как и большинство клубов, «Юнайтед» не публикует свои расчёты PSR). Однако взгляда на финансовые показатели прошлого сезона достаточно, чтобы понять, почему в коридорах «Олд Траффорд» царит тревога. По оценке The Athletic, у клуба оставалось около £16 млн свободного пространства в рамках PSR — и это при условии, что из убытков клуба могли быть вычтены £34,6 млн затрат, связанных с покупкой доли акций сэром Джимом Рэтклиффом. Ни «Манчестер Юнайтед», ни Премьер-лига не подтвердили возможность такого вычета, и без этого сложно понять, как клуб сумел остаться в рамках правил.
Совокупный убыток клуба до налогообложения за трёхлетний отчётный период на конец прошлого сезона составил £312,9 млн. Хорошая новость для этого сезона заключается в том, что убыток в размере £149,6 млн за сезон 2021/22 больше не учитывается при текущих расчётах. Таким образом, по нашим оценкам, «Юнайтед» может позволить себе убытки примерно до £133 млн в этом году и всё же остаться в рамках требований PSR Премьер-лиги.
Однако ситуация несколько иная, когда речь идёт о требованиях УЕФА. Для участия в еврокубках клуб должен соответствовать сразу нескольким критериям, прежде всего касающимся расходов на состав и пределов по убыткам. Хотя, по нашим прогнозам, коэффициент расходов на состав у «Юнайтед» в этом сезоне составит около 63 процентов, что заметно ниже лимита в 80 процентов, ситуация с убытками гораздо более напряжённая — что и объясняет осторожные заявления клуба в адрес фанатской группы The 1958.
Правило «футбольных доходов» УЕФА не применялось в прошлом сезоне, но в будущем оно ограничивает трёхлетние убытки суммой в €60 млн (£50,5 млн; $65,6 млн), с возможным увеличением на €10 млн в год, если клуб признаётся находящимся в «хорошем финансовом состоянии». Остаётся неясным, сможет ли «Юнайтед» получить такой статус, учитывая высокий уровень заимствований и возможное несоответствие условиям по соотношению устойчивого долга. Если клуб не выполнит эти условия, ему не будет предоставлено дополнительное послабление, и он окажется ограничен стандартным лимитом в €60 млн. При этом, благодаря переходным положениям, эта сумма будет охватывать только последние два сезона, а не три.
По оценкам The Athletic, убыток клуба в расчётах PSR за сезон 2023/24 составил около £43 млн. При текущем обменном курсе это оставляет клубу возможность понести лишь до £8 млн убытков в расчётах УЕФА, чтобы не превысить лимит в €60 млн. £35 млн расходов на приобретение акций в прошлом сезоне больше не будут учитываться в этом году, что позволяет клубу приблизиться вплотную к лимиту УЕФА — но становится очевидно, почему возникает беспокойство. В 2023 году «Юнайтед» уже нарушил прежние правила финансовой устойчивости УЕФА, предшествовавшие новому правилу «футбольных доходов», за что был оштрафован на €300 000.
Тем временем клуб продолжает готовить инвесторов к положительному показателю скорректированной EBITDA на уровне около £160 млн, но годовые результаты за 2023/24 отчётливо показывают, насколько этот показатель оторван от реальности. В прошлом сезоне «Манчестер Юнайтед» отчитался о скорректированной EBITDA в £147,7 млн, при этом убыток до налогообложения составил £130,7 млн — разница в £278,4 млн.
Скорректированная EBITDA не учитывает амортизацию, что могло бы быть приемлемо в других отраслях, но когда речь идёт о клубе, который вот-вот достигнет более £200 млн расходов на амортизацию трансферов игроков за год, это сравнимо с оценкой стоимости дома без осмотра второго этажа. Да, помню, он выглядел прекрасно в прошлый раз. Нет, не думаю, что нужно смотреть на зияющую дыру в крыше — наверняка всё в порядке.
Каковы последние финансовые результаты Манчестер Юнайтед?
Манчестер Юнайтед уже много лет демонстрирует серьезное недоразумение на поле, но еще долгое время после ухода сэра Алекса Фергюсона в 2013 году поводов для беспокойства за пределами футбольного поля почти не было. В течение шести лет — с 2014 по 2019 годы — клуб понес убытки лишь в одном сезоне, суммарно показав прибыль до налогообложения в размере £197 млн, даже несмотря на то, что перспектива реальной борьбы за титул уже давно растворилась в зеркале заднего вида. Конечно, клубы Премьер-лиги в то время в целом были прибыльны — быстрый рост доходов от телевизионных прав еще не был догнан и затем не раздавлен неумолимым ростом зарплат игроков, — но только Тоттенхэм Хотспур и Ливерпуль могли похвастаться большим профицитом за те шесть лет, чем Манчестер Юнайтед.
Удача Юнайтед изменилась, когда пандемия COVID-19 парализовала значительную часть планеты, хотя было бы неверно называть это единственной причиной финансового крушения клуба с тех пор. Манчестер Юнайтед понес убытки в размере £20,8 млн в сезоне 2019/20 и еще £24,0 млн в сезоне 2020/21, но лишь годом позже показатели сорвались в финансовую пропасть. Убыток в размере £149,6 млн, зафиксированный в сезоне 2021/22, стал худшим финансовым результатом в истории клуба и третьим по величине убытком до налогообложения в истории английского футбола, уступая только показателям Манчестер Сити (£194,8 млн в 2011 году) и Челси (£155,9 млн в 2021 году). Годы чрезмерных трат, усугубленные пандемией, наконец настигли клуб.
Выручка Манчестер Юнайтед достигла клубного рекорда в прошлом сезоне и составила £661,8 млн, что на £13,4 млн или 2% больше, чем годом ранее. Это могло бы звучать неплохо само по себе, но последние годы показывают, что способность Юнайтед к генерации доходов уже не так почитаема, как раньше. С 1996 по 2004 годы Манчестер Юнайтед был клубом с наибольшими доходами в мировом футболе. В течение 28 сезонов после создания Премьер-лиги — с 1992 по 2020 годы — Юнайтед оставался самым доходным клубом Англии; исключением стали лишь два года, 2009 и 2010, когда лидерство перехватил Арсенал благодаря доходам от продажи собственности на месте бывшего стадиона Хайбери.
Однако с сезона 2020/21 Манчестер Юнайтед уступил первое место в Англии своим соседям из Манчестер Сити, которые вырвались вперед. В прошлом сезоне преимущество Сити по выручке составило £53,2 млн — и это при том, что Манчестер Юнайтед зарабатывал на участии в Лиге чемпионов. Преимущество Манчестер Сити в коммерческих доходах превышает £40 млн — поразительный поворот событий, учитывая, что еще в 2019 году Юнайтед опережал их на £48 млн в этой категории.
Коммерческие доходы Сити заслуживают отдельного разговора, но рост доходов Манчестер Юнайтед в этой области оказался вялым. Хотя результаты за второй квартал демонстрировали рост коммерческих доходов, слабые результаты команды на поле наконец начали оказывать серьезное влияние. Соглашение с поставщиком экипировки Adidas предусматривает, что начиная с сезона 2025/26 немецкий производитель будет уменьшать свои ежегодные выплаты на £10 млн за каждый сезон, в котором Манчестер Юнайтед не будет выступать в Лиге чемпионов.
Манчестер Юнайтед стабильно прогнозирует, что доходы в этом сезоне составят от £650 млн до £670 млн, о чем также говорилось в заявлении по итогам второго квартала, хотя остается неясным, каким образом это будет достигнуто. Доходы от телетрансляций, безусловно, окажутся значительно ниже прошлогодних £221,7 млн, и к концу декабря они уже были на £52,9 млн меньше, чем годом ранее. Поступления от матчдей и коммерческих сделок показали рост, но смогут ли они компенсировать падение телевизионных доходов — пока вопрос открытый.
Клуб сохраняет уверенность. Одним из обнадеживающих моментов во втором квартале стал рост коммерческих доходов даже в неудачный сезон на поле. В качестве движущей силы в клубе назвали контракт на размещение логотипа на передней части футболки с компанией Snapdragon, заключенный в августе, на сумму $75 млн в год. В отличие от соглашения с Adidas, контракт со Snapdragon не предусматривает штрафных санкций в случае непопадания Манчестер Юнайтед в Лигу чемпионов.
Однако в процессе празднования этой сделки оказалось, что ключевые члены спонсорского отдела, заключившие это соглашение, в том числе Виктория Тимпсон, генеральный директор по альянсам и партнерствам, покинули клуб. На этом кадровые перестановки в департаменте не закончились. Также ушли коммерческий директор Флоренс Лафай и директор по коммерческому развитию Джеймс Холройд.
Доходы Манчестер Юнайтед от телетрансляций в этом сезоне упали бы еще сильнее, если бы не устойчивое притяжение клуба. Платежи Премьер-лиги за телевизионные трансляции, распределяемые в зависимости от количества показов матчей клуба в прямом эфире в течение сезона, составляют 12,5% от общего ежегодного распределяемого фонда и находились в диапазоне 16–17% в цикле распределения телевизионных прав в 2016–2019 годах.
С начала этого цикла и до сезона 2023/24, за исключением хаоса, вызванного пандемией в сезоне 2019/20, 194 из 266 матчей Манчестер Юнайтед в Премьер-лиге были показаны в прямом эфире — это второй результат после Ливерпуля (201). Соответственно, Юнайтед заработал вторую по величине сумму из фонда распределения трансляционных доходов — £194,4 млн, что отражает примерно £1 млн за каждый матч, транслируемый в прямом эфире. Этот же механизм помогает поддерживать минимальный уровень доходов клуба — даже в условиях текущих потрясений к 28 апреля матчи Манчестер Юнайтед будут показаны в прямом эфире 26 раз за сезон, что является совместным рекордом среди всех клубов (наряду с Арсеналом и Ливерпулем).
Призовые выплаты на внутренней арене у Манчестер Юнайтед отставали, но настоящая пропасть образовалась на международном уровне. К концу прошлого сезона Юнайтед заработал €504 млн благодаря своим выступлениям в Лиге чемпионов и Лиге Европы за последние десять лет. Для сравнения, Манчестер Сити получил €904 млн, а Ливерпуль и Челси также заработали больше Юнайтед на европейской арене. В общей сложности десять клубов получили больше доходов от участия в турнирах УЕФА за этот период.
Даже если Манчестер Юнайтед выиграет Лигу Европы в этом сезоне, сумма призовых не достигнет и £40 млн. Тем не менее, подобная победа принесла бы клубу финансовую выгоду, которую в этом сезоне не удастся получить благодаря итоговому месту в чемпионате: возвращение в Лигу чемпионов. С финансовой точки зрения, завоевание трофея Лиги Европы должно стать приоритетом для клуба в текущем сезоне.
Действия Рэтклиффа вызвали немало споров из-за повышения цен на билеты, но, если рассматривать ситуацию исключительно с финансовой стороны, положительный эффект уже заметен. 15 домашних матчей Юнайтед в этом сезоне на конец декабря — 10 матчей Премьер-лиги, три в Лиге Европы и два в Кубке Карабао — принесли £78,5 млн дохода от матчдей, что на £3,5 млн (5%) больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Выручка с одного домашнего матча также выросла: с £5 млн во втором квартале сезона 2023/24 до £5,2 млн в текущем сезоне, несмотря на отсутствие матчей Лиги чемпионов в прошлом сезоне. В сезоне 2025/26 ожидается еще больший рост: как сообщает The Athletic, цены на абонементы вырастут еще на 5% в следующем сезоне.
Затраты уровня Лиги чемпионов сталкиваются с суровой реальностью
Существенной проблемой на «Олд Траффорд» долгое время оставалась простая вещь: нехватка «живых» денег. Манчестер Юнайтед всегда был клубом с высокой способностью генерировать денежные потоки, и, хотя они по-прежнему демонстрируют значительные операционные поступления (£121,1 млн в прошлом сезоне), траты на трансферы создают проблемы. Свободный денежный поток (FCF) клуба за последние годы резко сократился. FCF, по сути, — это сумма средств, остающаяся после капитальных расходов, которые для Юнайтед в основном связаны с трансферными выплатами.
В сезоне 2023/24 свободный денежный поток Манчестер Юнайтед ушел в минус на £90 млн. За исключением пандемийного периода, это худший показатель в истории клуба и одна из ключевых причин продолжающихся попыток Рэтклиффа сократить расходы. Проще говоря, несмотря на огромные поступления от основной деятельности, колоссальные траты на трансферы превышают ежедневные доходы клуба. Чистые расходы на трансферы в прошлом сезоне составили £153,7 млн, а в первой половине текущего сезона эта сумма оказалась еще больше — £164,3 млн.
И даже после этого на конец декабря Манчестер Юнайтед продолжал задолжать другим клубам по трансферным платежам чистую сумму в £300,1 млн, из которых £167,9 млн подлежат выплате до конца 2025 года. За исключением Челси (который не раскрывает конкретную сумму кредиторской задолженности по трансферам, но значительные обязательства клуба указывают на крупные суммы, причитающиеся другим клубам), ни один другой клуб Премьер-лиги не имеет такой большой задолженности по трансферам.
Рэтклифф недавно подчеркнул влияние этих обязательств, заявив: «Все это — последствия прошлого, нравится нам это или нет, мы унаследовали эти проблемы и должны их решать». Прямая связь прослеживается между этими обязательствами, от которых Юнайтед не может избавиться, и решением сократить штат сотрудников на «Олд Траффорд».
Тем не менее трансферные траты Юнайтед вряд ли замедлились при новом миноритарном владельце. Летом 2024 года клуб взял на себя новые обязательства на сумму £219,0 млн на приобретение игроков, и хотя расходы в январе ограничились £37,7 млн, это уже третий сезон подряд, когда Манчестер Юнайтед тратит более £200 млн на трансферы.
Трансферные траты сами по себе не являются показателем успеха (намного более надежным индикатором считаются зарплатные ведомости), но тратить столько, сколько тратит Манчестер Юнайтед, и при этом выступать так слабо — это свидетельство многолетнего управленческого хаоса. К сожалению для Рэтклиффа и INEOS, за первый год их участия в клубе мало что указывает на то, что расточительные трансферные практики вот-вот прекратятся.
Зарплаты вновь выросли, а результаты – нет
Говоря о зарплатах, расходы «Манчестер Юнайтед» снова увеличились в прошлом сезоне, хотя итоговая сумма в £364,7 млн оказалась ниже рекордных £384,2 млн в 2022 году. Однако утешения в этом мало: клуб выступил значительно хуже ожиданий, заняв лишь восьмое место в Премьер-лиге (и вылетев из Лиги чемпионов на самом раннем этапе), несмотря на третий по величине фонд заработной платы в дивизионе. Это уже второй раз за три сезона, когда «Юнайтед» финиширует на пять позиций ниже, чем место клуба в рейтинге зарплат.
При этом в расчет не берется важный аспект – затраты на персонал. «Юнайтед» остается одним из крупнейших работодателей в мировом футболе. В среднем за прошлый сезон клуб насчитывал 811 штатных сотрудников, не связанных с футболом, что является рекордом для лиги; ближе всех к этому показателю приблизился «Ливерпуль» с 782 сотрудниками.
Лишь немногие английские клубы раскрывают соотношение зарплат игроков и других сотрудников, но в отчете УЕФА за 2024 год (который первоначально был опубликован, а затем удален) указывалось, что зарплаты футболистов «Юнайтед» в сезоне 2022/23 составляли всего 33% от доходов клуба. Это говорит о том, что зарплаты остального персонала составили около £115 млн – немного больше, чем весь фонд зарплат «Брентфорда» в прошлом сезоне.
Как бы это ни выглядело со стороны, есть причина, по которой Джим Рэтклифф сократил от 400 до 450 рабочих мест в клубе. Провальная трансферная политика последних лет завела «Юнайтед» в тупик, но, не имея возможности отказаться от высоких зарплат игроков или обязательств по трансферам, клуб урезает те расходы, которые можно сократить немедленно, какими бы непопулярными они ни были.
Долг почти не уменьшился – несмотря на значительные вливания капитала
Одним из условий покупки акций Рэтклиффом было вложение £238,5 млн в клуб в первый год. Многие ожидали, что эти деньги пойдут на погашение значительной долговой нагрузки «Юнайтед», однако валовой долг клуба за первый год его управления практически не изменился. Традиционно во втором квартале (декабрь) долг «Юнайтед» выше, чем в середине года (июнь), поскольку клуб привлекает средства через револьверную кредитную линию (RCF) для поддержания ликвидности в разгар сезона. Однако долгосрочные обязательства, сформировавшиеся еще при поглощении клуба семьей Глейзеров и менее подверженные колебаниям, остаются на прежнем уровне.
Обслуживание этого долга продолжает бить по бюджету «Юнайтед»: чистые процентные платежи за прошлый сезон составили £35,5 млн, а за первые шесть месяцев сезона 2024/25 было выплачено еще £17 млн. Эти суммы выглядят незначительными по сравнению с огромными расходами на трансферы, но их влияние на повседневную деятельность клуба нельзя недооценивать. В отличие от таких клубов, как «Тоттенхэм» и «Эвертон», которые взяли крупные кредиты на строительство современных стадионов, «Юнайтед» почти ничего не получил взамен за годы выплат по долгам, которые появились только из-за поглощения клуба Глейзерами.
«Юнайтед» уже давно имеет револьверную кредитную линию, но впервые воспользовался ею только во втором квартале сезона 2020/21. Тогда клуб заявил, что это «обеспечивает финансовую гибкость для поддержки (клуба) в условиях, вызванных COVID-19». Это было правдой, но спустя четыре года зависимость клуба от этих средств только увеличилась. К концу 2024 года «Юнайтед» использовал £210 млн из доступных £300 млн, что в сочетании с существующими долгами довело общий уровень задолженности до £731,5 млн.
Последствия сделки 2005 года по-прежнему отбрасывают тень на клуб
Этот уровень долга – вовсе не вина Рэтклиффа и INEOS. Сделка по продаже клуба Глейзерам в 2005 году по-прежнему оказывает одно из самых негативных долговременных последствий в истории футбола. По состоянию на конец декабря 2024 года 19,5 лет владения клубом обошлись «Юнайтед» в £835,0 млн только в виде процентных выплат по кредитам, £169,7 млн в виде дивидендов (£128,7 млн из них получили непосредственно Глейзеры), как минимум £27,4 млн на оплату управленческих и консультационных услуг, а также £24,6 млн на чистые выплаты по займам. И это без учета того, сколько из £148,6 млн, выплаченных директорам и ключевым управленцам за последние два десятилетия, в конечном итоге оказалось у Глейзеров.
Даже если учесть £25,1 млн положительного деяяяяяяяяяяяяяяяяяянежного эффекта от колебаний обменных курсов (вызванного исключительно долларовыми займами) и £21,6 млн процентных доходов, полученных «Юнайтед» с 2005 года, но исключить выплаты директорам, из клуба за время владения Глейзеров утекло ошеломляющие £1,010 млрд.
Сегодня долг «Юнайтед» на £180 млн больше, чем изначальные £550 млн, взятые в кредит для покупки клуба Глейзерами. Между тем сама семья Глейзеров за эти годы заработала £1,202 млрд на продаже акций. Если сложить эти суммы с дивидендами и управленческими выплатами, то можно подсчитать, что совокупная выгода семьи Глейзеров от владения «Манчестер Юнайтед» составила £1,358 млрд. И, несмотря на продажу части акций Рэтклиффу, они по-прежнему контролируют 67,92% голосов в клубе, который был оценен в £4,3 млрд в ходе сделки прошлого года.
Что будет дальше?
Несмотря на все текущие беды «Манчестер Юнайтед», Лига Европы дает клубу луч надежды. Победа в этом турнире вернет Лигу чемпионов на «Олд Траффорд» в следующем сезоне – турнир, который принес клубу £53,8 млн в прошлом году, даже несмотря на вылет с последнего места в группе. С учетом растущего призового фонда «Юнайтед» могут рассчитывать на еще большие доходы в случае квалификации в следующий розыгрыш.
Однако признаков прогресса по-прежнему практически нет, и, возможно, «Манчестер Юнайтед» стоит благодарить тот факт, что пропасть между богатыми и бедными в английском футболе никогда не была столь велика. Второй год подряд кажется весьма вероятным, что все три клуба, вышедшие из Чемпионшипа, сразу же отправятся обратно вниз. Если бы не это, тональность данной статьи могла бы быть совсем иной. Будет справедливо сказать, что в спорте, где управленческие ошибки наказываются по-настоящему, «Юнайтед» рисковал бы вылететь из Премьер-лиги в этом сезоне.
Но у футбола свои законы: богатейшие клубы фактически застрахованы от катастроф. «Манчестер Юнайтед» потратил миллиарды на то, чтобы быть плохим.
Можно даже утверждать, что приход Рэтклиффа, парадоксальным образом, лишь продлил способность «Юнайтед» принимать ошибочные решения. Финансовое положение клуба выглядело бы еще хуже, если бы он не вложил более £200 млн капитала за год. Однако эти деньги практически не повлияли на долговую нагрузку, а значительная их часть была потрачена на очередные провальные решения. По состоянию на конец 2024 года состав клуба обошелся более чем в £1 млрд, что делает его одним из самых дорогих в мировом футболе, но от успеха он, похоже, находится за световые годы. Ошибки в назначениях тренеров и спортивного директора стоили клубу £15 млн только в этом сезоне, и это без учета £11 млн, которые потребовались, чтобы выкупить Рубена Аморима и его штаб у «Спортинга».
И это даже не затрагивает судьбу «Олд Траффорда». Как было объявлено на прошлой неделе, всего через несколько часов после того, как Рэтклифф посетовал на плачевное финансовое положение клуба, «Юнайтед» теперь планирует строительство нового стадиона на 100 000 мест, что оценивается в £2 млрд.
Как будет профинансирован этот проект – вопрос открытый. Очевидно, что текущий денежный поток клуба не может покрыть такие расходы, и ни один клуб не смог бы осилить такой проект без поддержки владельцев или внешних кредиторов. Скорее всего, будет использована комбинация этих источников. Однако «Юнайтед» сохраняет полную неопределенность в отношении источников финансирования. «Как публичная компания, мы не можем делать предположения о способах финансирования», – заявил генеральный директор Омар Беррада.
Долги и неудачная трансферная политика
Помимо долгов, фундаментальной проблемой остается провальный трансферный баланс. С момента ухода сэра Алекса Фергюсона и до конца 2024 года «Юнайтед» потратил на новых игроков £1,7 млрд, а выручил с продаж всего £389 млн, что дает чистые расходы в размере £1,308 млрд.
Сокращение расходов может стать краткосрочным решением, но без исправления трансферной стратегии финансовая ситуация не улучшится. Достаточно взглянуть на последние доходы от продаж игроков, чтобы понять, насколько плохо «Юнайтед» управляет этим аспектом – не только по сравнению с топ-клубами Премьер-лиги, но и со многими командами ниже уровнем.
Рим не строился за день, и «Манчестер Юнайтед» не был разрушен за одну ночь. Кредитное поглощение почти двадцать лет назад моментально изменило финансовый баланс клуба, но потребовались годы плохого управления, чтобы довести его до нынешнего состояния. Сокращение рабочих мест и повышение цен на билеты вызывают недовольство, а в сочетании с очередными расточительными футбольными решениями создают ощущение, что за ошибки владельцев расплачиваются другие. И в значительной степени так оно и есть. Но с огромными долгами, стагнирующими доходами и необходимостью найти £2 млрд на новый стадион, если «Юнайтед» в кратчайшие сроки не улучшит свои футбольные результаты, предстоит еще больше жестких решений.
Недавние высказывания Рэтклиффа о том, что клуб может «обанкротиться к Рождеству», были, конечно, сенсационными, но финансовый кризис «Юнайтед» остается вполне реальным.
Никто и не ожидал быстрого решения всех проблем, и хотя клуб явно пытается двигаться в новом направлении, первые месяцы оказались еще более бурными, чем можно было предположить. Болельщики и новое руководство клуба отчаянно нуждаются в том, чтобы ветер перемен наконец подул в их сторону.
Поддержать развитие канала:
💰 Donat: https://www.donationalerts.com/r/theatreofdreams
⚽️Играй в футбол: https://footballteamgame.com/classic/join/p/tod13
Компания Qualcomm призводит процессоры MSMxxxx, продаваемые под торговой маркой Snapdragon
>>необходимостью найти £2 млрд на новый стадион
С большой вероятностью будет использоваться вариант Мадрида, когда кредит на стадион берётся с отсрочкой начала выплат на несколько лет - когда ремонт/постройка уже будут закончены и стадион открыт. А размер годовых выплат берётся меньше, чем увеличение прибыли от обновлённого/нового стадиона (а оно будет немалое уже только за счёт бОльшей вместимости, хотя и другие факторы тоже повлияют). Находящаяся в сложном финасовом состоянии Барса уже использует такой же вариант - позволяет избежать финансовой ситуации вроде той, в которую попали Арсенал и Тотенхем в течении нескольких лет при постройке своих стадионов. МЮ по прежнему сильный бренд - так что сложностей с поиском этих 2 млрд £ быть не должно, как и их влияния на повседневную работу клуба.
Видно будет,к чему все это приведет.