Баффет не одобрит: зачем клубам торговаться на бирже?
Текст для элитных гостей казино
С появлением смартфонов и широкополосного интернета инвестирование стало доступно для неограниченного круга людей. Ковид также внёс свой вклад — скучающие на карантине домохозяйки и их мужья стали вкладывать деньги в акции, что повлекло за собой сильный рост мировых рынков. В Америке ситуация развивалась так стремительно, что на бирже образовался крупнейший «пузырь» со времён «Пузыря доткомов».
Странно, что популярная игрушка для траты кровно-нажитых обошла стороной футбол. Клубы не так активно выходят на биржу, предпочитая другие способы получения денег. И всё же в практике есть несколько интересных IPO футбольных клубов.
Что такое IPO
IPO (от англ. initial public offering) — первичное размещение акций компаний на бирже. С этого момента их может купить любой розничный инвестор (это мы с вами). Цена IPO – это оценка компании самой себя. Например, автор текста решил выйти на биржу с компанией «Рога и копыта». В уставном капитале моей фирмы 100 акций, я решаю, что каждая будет стоить 10 000 рублей. Значит, я оценил мою фирму в 1 миллион рублей.
Здесь есть свои подводные камни. Если оценить компанию слишком дорого, то динамика акций наоборот будет слишком низкой. Зачем покупать бумаги, если компания и так оценена справедливо? Если оценить слишком дёшево, то можно отпугнуть крупных инвесторов, которые будут считать. что здесь есть обман или вы не уверены в своей бизнес-модели.
Зачем нужно IPO
Если кратко – чтобы быстро привлечь средства для развития бизнеса.
Вернемся к «Рогам и копытам». Забыл сказать, что моя компания продаёт кофе. Мы покупаем зёрна в Колумбии и доставляем в три московские кофейни. Выручку направляю на закупку новых зёрен, а часть оставляю на жизнь. Так можно делать бесконечно, но рост бизнеса всегда будет ограничен.
Если я понимаю, что готов идти дальше, то вывожу свою компанию по продаже кофейных зёрен на биржу. Но инвесторам я предлагаю не все акции, а лишь 20%. Это так называемый free-float или акции в свободном обращении. Их может быть и 5%, и 50%, если эмитент (моя фирма) посчитает нужным.
И вот я выхожу на IPO – мои 20% акций выкупают розничные инвесторы и фонды по 10 000 рублей каждая, я получаю 200 тысяч и иду вкладывать их в бизнес. Для меня это выгоднее, чем кредит и облигации под высокий процент.
А зачем это футбольным клубам?
Ровно для того же! Почти…
Чаще всего футбольные клубы используют более классические способы получения денег:
Беспроцентные ссуды у мажоритарных владельцев или государства (так делают, например, в России)
Облигации
Краудфандинг
Пионером выхода на биржу стал английский «Тоттенхэм» ещё в 1983 году. Клуб разместил на Лондонской бирже 41% своих акций и привлек £3,3 млн. Уже в 90-х на биржах торговались 27 британских команд, в то время как сейчас их… осталось две – МЮ и «Селтик».
Почему так произошло? Авторы научной работы «Оценка эффективности сделок IPO на примере футбольных клубов» считают, что дело в непредсказуемости футбола. IPO оказывается эффективным лишь на определенном этапе развития. Футбол слишком непредсказуем, чтобы гарантировать постоянный интерес для инвесторов и обеспечивать стабильное финансирование. Ключевые статьи дохода: призовые, ТВ-контракты, спонсорство и трансферы – всё это в той или иной форме зависит от результатов. Достаточно парочки посредственных сезонов, чтобы получить минус 15-20% прибыли год к году. Для инвестора такого падения более чем достаточно, чтобы сбросить акции.
Согласно другому исследованию трейдинговой фирмы IG Italia размещение на бирже не приносит желаемых результатов для футбольных клубов. Итальянцы провели анализ выступлений команд с момента выхода на биржу и пришли к неутешительному выводу – результаты остались такими же, если не ухудшились.
Авторы исследования объясняют это тем, что средства, полученные от IPO, часто используются для восстановления балансов клубов, а не для инвестиций в новых игроков или улучшения инфраструктуры.
Поэтому давайте зафиксируем:
Футбольный клуб – плохая инвестиция, если вы торгуете на бирже
Я всё ещё хочу купить акции. Как это сделать?
Раньше было проще простого. Вам достаточно было скачать приложение и открыть брокерский счёт в одном из крупных российских банков. Если вы клиент «зелёного», «жёлтого», «красного» или «бело-синего» банков, то вам открывался доступ к Нью-Йоркской бирже, где торгуются акции «Манчестер Юнайтед». Также можно было торговать бумагами «Боруссии Дортмунд» с листингом (листинг – размещение акций на конкретной бирже) на немецкой XETRA.
Увы, с тех пор, как Санкт-Петербургская биржа (она осуществляла сделки по иностранным бумагам) попала под жёсткие американские санкции, торговать акциями иностранных клубов стало почти невозможно. Для этого нужно иметь заграничный счёт у иностранного брокера.
А что с IPO клубов в России?
А здесь всё тихо. Последний раз активно говорили об IPO «Спартака 11 лет назад. Леонид Федун планировал «через 4-5 лет вывести клуб на биржу, чтобы вернуть часть вложенных средств». Целью было создать такую систему управления клубом, чтобы он мог выйти на самоокупаемость. В мае этого года «Спартак» показал убыток в 1,27 млрд рублей за 2023 год.
Смотрим на графики: Взлёт «Бешикташа», «боковик» МЮ и крах «Лацио»
Посмотрим на динамику нескольких клубов, до сих пор торгующихся на бирже.
На всякий случай – зёлные свечки обозначают рост цены, а красные – её падение. Ниже будут представлены разные временные графики: от часовых, где одна свечка это один час, до годовых, где одна свечка это колебание цены в рамках года. Для анализа графиков я пользовался популярным сайтом TradingView.
«Манчестер Юнайтед торгуется в гигантском «боковике»
Тикер: MANU
«Боковик» – это диапазон в котором цена двигается долгое время. Стоимость бумаги идёт выше или ниже, но в рамках «боковика». На примере МЮ мы видим несколько попыток выйти из него (на скрине выделен зелёной областью) выше и ниже, на данный момент они не увенчались успехом. Цена торгуется в том же диапазоне, что и во время IPO, что вряд ли можно назвать большим успехом.
Если присмотреться внимательнее, то можно увидеть резкий откуп от нижней границы «боковика в ноябре 2022 года. Дело тут не в Криштиану Роналду, который в то время дал резонансное интервью о состоянии дел в МЮ. Тогда же вышел очень хороший отчёт, превысивший ожидания инвесторов.
Сейчас акция торгуется выше цены IPO и пришла на хороший уровень поддержки (жёлтая линия).
Pump and dump «Лацио
Тикер: SSL
На графике нисходящий тренд, который удалось пробить в конце апреля 2024 года. С тех пор акция в фазе среднесрочного роста, но свечки указывают на то, что покупателю эта бумага не интересна. Минимум коллебаний, скорее всего работает торговый робот.
Но самое интересное будет, если мы отмотаем график на начало торгов в 1998 году. Посмотрите НАСКОЛЬКО упали акции с момента размещения.
Отвесное падение началось в 2000 году, а уже в 2001 году концерн Cirio, спонсировавший «Лацио», был объявлен банкротом. В момент выхода акций они стоили 277 евро. а теперь торгуются по 0,788. Комментарии излишни.
Не обманывайтесь ростом акций «Бешикташа»
Тикер: BJKAS
Всё дело в резком повышении ключевой ставки в Турции. С 8,5% в мае 2023 она выросла до 50% в марте следующего года. Для сравнения, в России ключевая ставка 19% (в эту пятницу её поднимут до 20% или даже 21%).
Обычно высокая ключевая ставка наоборот сдерживает рынок, но в Турции уже несколько лет присутствует галопирующая инфляция, с которой борется Правительство и Центробанк. Лира стремительно обесценивается, а значит цены на товары растут бешеным темпом. То же самое и с акциями. Девальвация валюты – один из факторов роста рынка.
Жёлтыми маркерами на графике указано когда ЦБ Турции значительно повышал ставку. Обратите внимание, что акции клуба всё равно идут вниз, в отличие от индекса турецкой биржи. Не завидую тем, кто заходил в акцию на одном из пиков цены.
А вы когда-то пробовали инвестировать в футбольные клубы? Поделитесь результатами в комментариях.
